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海通证券:国债缩量小幅上涨

发布时间:2019-12-05 10:14:12

国债市场周四小幅收高,上证国债收盘报121.32点,较上日升0.08点;市场成交4.54亿元,同比萎缩约一成。

从市场表现情况看,沪市47家上市国债约四成当天有成交,上涨的超过三成,下跌的仅有1家,另有3家券种持平,其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多都在0.2%以内,010605和010619少量成交,均收高逾0.5%,为涨幅最大的2家券种;010503下挫0.05%,是惟一收跌的券种。市场交易主要集中于存续期3年以内的010203和存续期不到4年半的010308,两者成交金额合计超过全天国债总成交额的四成。方面,代码“122”打头的公司和代码“126”开头的涨跌互现,而代码“110”打头的则受回落影响大多收低,但跌幅有限。

周初国家统计局披露了4月宏观数据,4月份消费价格指数(CPI)和生产价格指数(PPI)都双双为负,且降幅高于3月;人民银行披露的4月份贷款新增规模不到6千亿元,也显著低于1季度月均1.53万亿的水平。不过,由于CPI和PPI继续双双为负数,不排除央行择机降息或调低存款,适度放松银根。

近期支持债券市场的可能不是收益率和降息预期,而是相对充足的流动性,居民储蓄存款高达25万亿,比去年同期增加了6、7万亿,如此多的资金在低利率情况下投资方向却相对狭窄,股市虽然也吸引了不少的资金,但追求低风险、稳定收益的部分投资者把目标转向债市。

笔者认为,宏观数据披露前后债市保持平稳,有投资者期待未来有降息的消息,但考虑到目前债券收益率总体处于低位,即便央行降息,债市上涨的空间也不会太大。从操作的角度讲,投资者在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择,因为存续期限近似的企业债收益率要比国债高出1-1.5%。投资者也可根据自己风险承受能力配置一定比例的封闭式,目前多数封闭式基金折价率仍在20%以上,部分品种折价率接近30%,建议逢低参与或采取定期定额投资并长期持有,预期将获得不错的投资回报。

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