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工业综合美丽中国美丽建筑寻找基建复苏下超预期的增长

发布时间:2019-08-16 18:32:14

工业综合:美丽中国美丽建筑 寻找基建复苏下超预期的增长 2012-12-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

12年建筑板块大幅跑赢大盘12年(至12.14)建筑板块走势强劲,板块涨幅17.12%,与沪深 00指数相对收益14.71%,其中装饰/基建/煤化工/国际工程涨幅领先;钢结构、水利水电等涨幅落后,基本与各行业利润增速与行业投资预期变化符合。

美丽中国,美丽建筑1、绿色中国/稳增长/新型城镇化等系列政策将推动1 年基建投资的显著回升;2、稳增长中建筑板块有相对收益(美丽建筑第一重含义:看好1 年建筑板块):自2005年至今的5次稳增长/保增长,建筑板块至少在股市触底后的半年内跑赢大盘,核心逻辑是行业增长预期改善推动估值提升到业绩兑现。 、美丽建筑起步于估值修复:

美国在最近两次经济复苏过程中建筑板块有明显估值溢价,建筑指数表现也远超大盘(行业内首次提出),而A股绝对估值与相对估值(相对A股折价8.4%)都处于历史地位,且低于国际市场(低于美股,建筑央企相对港股折价15%-20%),具有强烈的估值修复需要。4、美丽建筑的第二重含义:受益美丽中国的细分建筑板块,主要包括园林(地绿)、环保水处理工程(水净)、水电工程(天蓝)等。5、新型城镇化需大市政基建、制度改革等保驾护航;看好新型城镇化推动1 年园林、装饰、水利/电力/文体/医疗等大市政工程加速。

201 美丽中国撬动美丽建筑十八大明确生态文明与美丽中国建设,建筑板块受益主线——地绿、天蓝、水净。地绿:园林绿化将率先受益,主要由于园林绿化投入小,政绩工程效果好、见效快,土地成交回暖趋势有助于市政园林资金缺口的悲观预期的修复;建议重点关注东园、棕榈、铁汉。天蓝:中国碳排放水平依然高,节能减排压力大,非化石清洁能源装机(水电为主)占比提升,水电核准创近年新高,投资有望加快,中国水电/葛洲坝受益。水净:工业废水/污水处理需求大,再生水市场空间广阔,津膜科技、碧水源、万邦达等公司受益。

新型城镇化——大市政全面受益,园林装饰有望超预期新型城镇化需要大市政基建、制度改革等保驾护航,建筑行业将全面受益。城镇化率增速与建筑业景气正相关(行业内首次提出),看好1 年新型城镇化加速带来建筑业景气上行。地产景气回升有望促进园林装饰行业需求与回款的改善,且装饰行业具有后周期性与高弹性,1 年园林装饰有望超预期,驱动力包括:龙头公司结合城市运营与城乡统筹发展快速做大规模与提升市场份额、产业链的延伸提升盈利水平、通过渠道下沉和并购进行区域扩张。1 年全面推荐园林装饰行业,装饰重点推荐:广田、金螳螂、亚厦、洪涛;园林重点推荐:普邦、棕榈、铁汉,建议重点关注东园。

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