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汽车千亿市值蛋糕等待切割荐6股

发布时间:2019-08-14 19:01:04

汽车:千亿市值蛋糕等待切割 荐6股 2014-08-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:五部门联合下发《新生产机动车环保达标监管工作方案》近日,环保部、工信部、公安部、工商总局、质检总局五部门联合下发《新生产机动车环保达标监管工作方案》(以下简称“《方案》”)。

追究刑事责任、提出售后监管和环保召回对车企有极大威慑力《方案》所称“中重型柴油车”对应中汽协统计中的中重卡、大中客、轻客以及 .5吨以上的轻卡。

对销售环保不达标机动车的厂商,《方案》在撤销公告、认证的基础上强调对涉嫌犯罪的案件依法追究相关企业及责任人刑事责任,汽车行业多是国有企业,企业领导没有必要为了短期业绩搭上个人的刑事责任。同时,《方案》提出对市场销售的车辆进行抽查,对通过调查认定由设计和生产缺陷等原因导致车辆排放性能不达标的要求生产企业履行召回义务。由于企业召回要承担较高的成本,企业造假难度、违法成本都在提高。

商用车行业龙头从强周期变为弱周期强成长,千亿市值蛋糕等待切割从技术的难度考虑,乘用车如果是大学生水平,商用车尤其是中重卡则是研究生水平。过去长期的监管缺失导致劣币驱逐良币,商用车行业有收入、没利润的局面面临巨变。随着新一届领导对环保的高度重视,严格的监管实施,商用车行业门槛提高,竞争格局优化,供给将获得极大的改善。仅以轻卡行业为例,剔除皮卡销量后,国四轻卡发动机年需求量约150万台,按照单价2- 万元,产业链净利率15-20%假设,这一子领域新增净利润60亿左右,若按照15-20倍的估值,已经有千亿市值蛋糕等待切割,随着售后监管的提出,后处理市场也面临着更好的发展机遇。掌握先进技术的整车和发动机行业龙头和一些核心零部件企业未来的利润增长逻辑已经将从强周期股变为弱周期强成长股。

投资建议排放监管及环保立法超预期,将对整个商用车行业产生重大影响,可以按照几条思路寻找投资标的。1、整车企业中,推荐准备最为充分、受冲击最小、轻卡销量弹性最大的江铃汽车;推荐发动机资源丰富、价值链延伸提升公司盈利能力、收入或有一定弹性的江淮汽车、福田汽车、东风汽车。2、发动机企业中,推荐产品品系最全、2L柴油机国内具有先发优势兼有国企改革预期的云内动力;推荐集团内部打开供货空间、增压器业务高速增长的上柴股份。 、核心零部件企业中,推荐后处理和共轨系统龙头威孚高科;关注后处理企业贵研铂业,商用车增压器企业康跃科技和湖南天雁也将受益。4、加强售后监管可能导致国内检测机构的业务从售前的新品检测到售后的监管延伸,推荐唯一的上市公司中国汽研。

风险提示宏观经济增速不及预期;法规实施力度不及预期。

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