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西南证券:市场迎来技术调整 长期向好趋势未变

发布时间:2019-12-04 17:39:29

西南证券:市场迎来技术调整 长期向好趋势未变 2017-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周市场虽然出现了震荡调整,但是从总体上来看,当前的这种调整是面临前期压力位后带来的技术调整。从市场博弈角度来看,这种调整仍将持续较长一段时间。但从长期看,由于基本面长期向好趋势未变,市场在等待基本面向好的信号进一步确立后,仍将不断走出震荡上行的趋势。

周期与成长在前期皆有不小涨幅。从指数上看,过去一个月涨幅靠前的全是中小创相关指数。从行业上来看,成长与周期各领风骚。代表成长股的计算机、电子、通信与代表周期的煤炭、有色,占据所有行业涨幅前五位。考虑到过去一年,整个上证综指涨幅才20%、创业板指更是下跌了15%,因此过去一段时间不论是指数还是个股,都已经有了相当可观的涨幅,存在一定的回调压力。

从指数运行上看,随着连续反弹,两大指数已经接近前期密集成交区间的压力位,进一步上行需要较长的时间震荡调整,以消化前期的套牢盘解套压力。上证在3400-3600点存在两大密集成交的套牢筹码:其一,是“股灾”期间,2015年6月、7月期间成交20万亿、16万亿,有天量的套牢筹码;其二,是2015年底市场预期“春季行情”期间,11月、12月各7万亿、5万亿的巨量成交。创业板在1900-2000点间存在大量套牢筹码:2017年1季度,创业板1900-2000点的窄幅区间里震荡了将近三个月,积累了大概4万亿的成交量。目前创业板指再次进入这一压力区间。同时,创业板年线(250日成交均线)在1930点左右,当前指数也开始接近年线压力。我们预计,创业板在1900左右会有反复的震荡回调。指数需要未来业绩的进一步向上确认,进而选择上行力度。

从基本面的情况来看,中国经济健康发展的长期趋势正在逐步确立,上市公司的盈利具备长期改善的基础。市场在中期内有调整压力,但在长期内将逐步上行。周期行业的集中度将提高,产能利用率将进一步上升,最终将使得行业龙头企业获得持续稳定的盈利,其周期性减弱,价值性增加。成长股的内生增速依然强劲。创业板在剔除温氏股份、乐视网(这两个公司业绩由增转减是影响2017年上半年创业板业绩的最大负面因素)以及外延业绩后,其内生业绩早在2016年就迎来了业绩拐点。

投资策略:1)中短期对市场表示谨慎,前期获利较丰厚的博弈型品种可以选择获利了结;2)宜保留一定仓位,等待成长股与周期股回落,再进行加仓。

风险提示:流动性超预期宽松;市场杠杆超预期上行。

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